近两年备受瞩目的新动力赛道，上演了一出 冰与火之歌 。缺点显着的锂电、光伏、风能气势如虹，诞生了一个又一个千亿市值公司，而被称为 21 世纪终极动力 的氢能却反而落寞不已。

　　风景往后，咱们看到电动车、锂电池企业为碳酸锂打工，看到硅料暴升大大吞噬组件环节的赢利，看到风电迷失在曩昔两年的抢装潮。而合理咱们为此苦寻摆脱之道的时分，氢能悄然站了起来。

　　氢能虽不至于取之不尽用之不竭，但受制于首要原资料的或许性要微乎其微。一起，风景资源丰厚的区域与用电量较大的区域不匹配，电网消纳和贮存都存在必定问题。而氢能则不受时刻约束，受地域的影响也极小，气态、液态、固态三种贮存方法也比光伏、风电更丰厚，长时间贮存也不影响质量和运用。并且氢能是真实的绿色动力，不像锂电池、光伏相同需求经过收回等手法来 擦屁股 。

　　氢能不仅能够像光伏、风能相同发电，像锂电池相同用于交通范畴，一起也可作为冶金、化工等工业范畴的燃料运用。艾瑞咨询曾做过测算，估计到 2060 年，我国氢气使用结构中工业占比最大，约为 60%，其次才是占比 31% 的交通范畴。

　　氢能之所以没有取得明显的开展，直接原因是本钱高，根本原因仍是技能不行老练。这体现在从制氢、储运、加氢到使用的全进程。

　　储运是掣肘氢动力开展的重要一环。在三种储运形状中，气态储运首要有高压气态储运（即长管拖车）和管道运送，液态储运包含液氢槽罐车、液氢储罐，固态储运包含储氢金属和稀土储氢资料。现在长管拖车是国内外最老练的储运方法，在我国占比超越 90%。液氢储运仅用于航空和军事，暂时未推行民用，固态储运则还处于实验阶段。

　　以使用最广的长管拖车为例，虽然本钱较低、紧缩进程耗能低、开释简略快速，但也存在体储蓄氢密度极低的缺点，一起也有走漏、爆破的安全危险。并且本钱跟着运送间隔而添加，经济半径只要 120~150 公里。

　　加氢环节，要害设备是加氢站不行接受之重。以现在我国建造最多的外供氢加氢站为例，其间心设备氢气紧缩机、站用储氢容器、加氢机约占 500kg/d 外供氢加氢站建造总本钱的 58%，其间氢气紧缩机、加氢枪仍为进口产品把控，而氢气紧缩机占到建造本钱的 30% 左右。

　　还有要害的能量转化系统——燃料电池。燃料电池轿车对低温功用要求和动力系统本钱都比较高，再加上基础设施缺少等原因，至今也没有完结大规模推行。2022 年 1-7 月我国燃料电池轿车产销别离完结 2094 辆和 1633 辆，这仍是在销量同比添加 130% 的情况下完结的。

　　与此一起，中心零部件电堆、双极板、质子交流膜、膜电极等都具有较高的技能壁垒，需求企业继续投入较高的研制费用。而在商业化远景不明的情况下，企业生计情况面对不小应战。

　　电动车这两年的迅猛开展给咱们一个启示，即一个工业只要完结了商业化才算真实步入正轨，也才会迸发出真实的活力。但要完结商业化，需求方针呵护、工业发力，最好还能有明星企业的带动。

　　首要，曩昔几年不曾缺失的方针，在本年更密了。本年 3 月，发改委、动力局联合发布《氢能工业开展中长时间规划（2021-2025 年）》（简称 《规划》），确定氢能是未来国家动力系统的重要组成部分，是用能终端完结绿色低碳转型的重要载体，以及战略性新兴工业和未来工业要点开展方向。

　　各地也在力争上游布局氢能。除了享尽电动车盈利的特斯拉我国工厂所在地上海，北京、广东、安徽、河南和山东等地也都于本年出台了与氢动力相关的方案和规划。

　　据了解，现在超越 1/3 的央企现已在拟定包含制氢、储氢、加氢、用氢等全工业链的布局。隆基，阳光电源、晶科、协鑫、林洋动力等光伏巨子也都纷繁进入氢能工业，风机龙头金风科技、明阳智能也毫不掩饰在氢能的野心。即便是当时风头正盛的比亚迪，也早已申请了燃料电池相关专利。

　　虽然当时氢能暂时还没有特斯拉这样的明星企业，但在国家、当地、央企、民企的共同努力下，工业的开展不会慢，明星企业也将从中锋芒毕露。电动车走过的路，天然禀赋更好的氢动力也必定能走好。

　　这两年路上的摩托车越来越多，A 股摩托车概念股的体现相同亮眼，5 月以来钱江摩托股价早已翻倍，相同翻倍的还有爱玛科技。不过比较之下，2019 和 2020 年走出气贯长虹 1170% 涨幅的春风动力却不尽人意。

　　2021 年，在全职业两轮摩托车销量同比添加 13.76% 的一起，250ml 以上跨骑式两轮摩托车销量同比添加 65.78%，而当年的产值仅同比添加 59.21%，呈现出求过于供的特征。

　　进入 2022 年，景气接连。上半年 150ml-250ml 排量摩托车累计销量 64.8 万辆，同比相等。但排量在 250ml 以上的摩托车销量却同比大增 53%，到达 21.8 万辆。最新的 7 月数据显现，国内 250cc+ 中大排量摩托车出售 6.21 万辆，同比 +85.8%，环比 +11.5%，前史初次打破 6 万辆。

　　而从人均消费量来看，日本、欧洲、美国中大排量摩托车年人均消费量在 7.4-11.2 辆 / 万人之间，我国仅有 1.0 辆 / 万人。以我国的人口体量看，即便不以发达国家数据为方针，我国中大排量摩托车的浸透率也有不小提高空间。

　　春风动力成立于 1989 年，事务以消费型、玩乐类动力产品为中心，主打全地势车和中大排量摩托车，具有大排量摩托车水冷发动机自主研制和出产的才能。

　　在主业范畴，春风动力是国内龙头。其全地势车接连多年位居国产品牌出口额第一名，2021 年占比 72.62%。摩托车产品则专心于 250cc 及以上中大排量车型，掩盖街车、巡航、摩旅、复古等细分商场及公事车商场。

　　2019-2021 年，春风动力经营总收入和归属母公司股东净赢利年复合增速别离到达 45.63% 和 50.7%。尤其是 2020 年，在营收同比添加 39.58% 的一起，归母净赢利大增 101.54%。

　　但是 2021 年海运费暴升、原资料价格上涨等要素，导致春风动力出售毛利率仅为 21.53%，较上年下降 7.79 个百分点，接连第二年下滑。然后导致上一年在营收同比添加 73.71% 的情况下，归母净赢利仅添加 12.78%。

　　进入 2022 年，春风动力毛利率的跌势还没有止住，2022Q1 降至 19.57%。并且欧洲当时面对阑珊危险，通胀给北美区域相同带来不小压力，近期部分海外轿车零部件厂商及芯片厂商成绩现已大面积受挫，这给春风动力两大商场的远景蒙上暗影。

　　在国内，虽然上半年春风动力 250cc 以上排量销量同比添加 98%，但 5 月和 6 月销量别离添加 86% 和 45%，其间 6 月增速小于全职业的 61%。而钱江摩托 5 月和 6 月同类型产品销量却别离大增 151% 和 116%。

　　在 8 月 8 日的减持方案公告中，减持主体重庆春风、林阿锡、赖金法、赖雪花均为控股股东春风控股集团共同行动听，高青、倪树祥、陈志勇、周雄秀、陈柯亮均为高管。而据 iFinD 数据显现，在 2021 年春风控股集团现已减持了 206 万股。

　　以减持为要害词查找春风动力公告，能够发现标题中含有 减持 二字的公告多达 32 份，其间 2021 年以来 23 份。

　　两大巨子缠斗给日渐冷却的手机商场从头燃起一把火，最近任正非高喊的 活下来 则平添了几分悲凉。不过，比较几年前，手机为代表的消费电子职业的确已今非昔比。曩昔等候每年换新机的 果粉 、 花粉 少了，吃瓜大众多了。

　　以苹果为代表的手机厂商立异乏力，最近几年智能手机的更新只剩下更大的屏幕 / 屏占比、更薄的厚度、更多的摄像头。甚至于近两年，内存和闪存加无可加，摄像头也已到达 3-5 个，徕卡 / 蔡司 / 哈苏认证遍地都是，曲面屏众多，留给手机厂商立异的当地越来越少。而当时被热议的折叠屏想象力能有多大，现在仍是疑问。

　　各大品牌从手机 卷 到生态，纷繁发布耳机、充电器、笔记本、平板电脑乃至于体脂称，蚕食其他业态的蛋糕。

　　而跟着手机所集成的功用越来越多，从曩昔出行必带的身、手、钥、钱，到现在简直一部手机走全国，这在给咱们日常日子带来便利的一起，也给换机带来极大的不方便。

　　因而换机周期再三延伸，从曩昔业界一致的 18 个月，延伸到现在约 30 个月。如此一来，就不难理解为何消费电子概念股曩昔两年股价一挫再挫，从投资者眼中的 小甜甜 变成了 牛夫人 。

　　TWS（真无线）耳机曾给消费电子带来一线希望。不过近几年跟着基数的添加，增速开端下滑。依据本年 4 月 Canalys 发布的数据显现，2021 全年 TWS 耳机出货量到达 2.9 亿台，仅同比添加 14.5%。虽然不同组织的详细数据有差异，但增速的改动的确清楚明了。概念股也因而堕入绵长的跌落，只要歌尔股份 2021 年由于元世界再次拉升。

　　并且翻看 TWS 耳机品牌，主力仍然是苹果、三星、华为、小米等手机厂商，漫步者、Fill 为代表的第三方品牌说到底仅仅副角。也就是说，TWS 耳机的浪潮，实质上仍是环绕智能手机的一次 续命 ，而不是一次消费电子的 革新 。

　　消费电子职业要想迎候下一次 革新 ，需求找出比手机更有吸引力的产品或场景。这很难，XR 眼镜有时机，而元世界好像为此供给了一种或许。

　　但是元世界仍然是一个不断开展和演化的概念，是人们对未来日子和消遣的一种等候。在 XR、区块链、物联网、人工智能等支撑技能老练之前，不会对手机的位置发生大的影响。即便 XR 眼镜技能逐步老练，假如内容生态和通讯技能跟不上，消费电子职业也仍将是 小修小补 。

　　曩昔两年咱们看到一家又一家消费电子企业宣告进军轿车工业，好像找到了新的活力。雷军说智能轿车实质是 消费电子 产品，这说明了智能轿车和智能手机的相通之处。

　　比较于新动力轿车正处于浸透率快速提高的生长时间，智能手机未来的增量则首要在其他不发达国家，全球出货量复合增速或许只在 1%-2% 之间。在这种布景下，假如不能进入新的范畴翻开生长空间，那么短期消费电子企业的估值只能依照老练职业的正常迭代周期来评价。

　　不过这条路并不好走。轿车对安全的高标准、智能轿车巨大的职业空间及愈加含糊的工业鸿沟，意味着轿车职业未来的竞赛门槛更高也愈加剧烈。

　　仅仅话说回来，企业至少还有的选，职业则不相同。消费电子职业的开展瓶颈，不会由于轿车智能化而敏捷重构。却是智能轿车的开展，却有或许将 5G 带来的万物互联进一步打通，然后也会给消费电子职业带来一些新的改动，从而开端新的开展。仅仅像从前智能手机相同的革新性改动，怕是只能等候仍在概念中的元世界了。