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　　什么是高端配备？信任咱们第一次看到这个词多少会有些生疏，或许能模糊想到巨大的厂房、精密仪器等画面。确实，作为配备制作业的高端范畴，它好像不如消费、医药那样耳熟能详。简略科普下，高端配备制作业是指出产制作高技能、高附加值的先进工业设备设备的职业，首要掩盖国防军工、机械及轿车、电力、高端配备材料、原材料、通讯技能等。浅显来讲，咱们平常坐的飞机、高铁，开的新能源轿车，都是高端配备触及的范畴。而今日小编要讲一讲高端配备中一个相对具代表性的职业——国防军工。

　　之所以着重国防军工，因为它是国家安全的支柱，是公民休养生息的根底，同年代表了国家的高端技能才能和配备制作才能。那么从权益出资的视点，怎么看国防军工职业的配备价值呢，下面咱们就一同来看一看。

　　近年来各种地缘政治事情、大国之间的角力，都好像在不断推升国家安全的重要意义。党的二十大陈述也着重“国家安全是民族复兴的根基”，而国防军工职业的开展正是确保国家安全的“排头兵”，其战略地位显而易见。

　　从全球范围内来看，本年以来多国提高了国防开支预算，我国本年的国防预算也到达了14505亿元，增速重回7%以上，到达7.1%（数据来历：财政部）。尽管如此，我国国防开销占GDP和财政开销比重和一些军事大国比较还处于较低水平。未来国防投入或将持续加大，而在国防需求的驱动下，国防军工职业或将坚持高景气量。

　　近来，美国参议院经过总额近8580亿美元的2023财年国防授权法案，较2022财年涨幅近14%，创前史新高。

　　德国联邦议院本年经过了1000亿欧元的特别国防基金法案，并将国防开支占GDP占比提高到每年2%。

　　近来，日本内阁同意了《国家安全确保战略》《防卫方案纲要》《中期防卫力整备方案》三份安保文件的修订，未来5年防卫预算添加至43万亿日元，较上一个5年增幅超50%。

　　材料来历：Wind，我国银河证券研究院，汇丰晋信基金收拾，到2022.12.26。

　　军工工业自新我国建立以来就已存在，但军工板块的前史却相对时间短。2007年曾经，A股军工板块并不存在，军工集团操控的上市公司主业根本为集团部属的民事务。

　　2007-2016年为军工板块第一个开展阶段，出资主线首要是财物注入事情驱动和主题炒作。这一阶段真实的中心财物大多没有上市，军工上市公司本身价值较低，其股价走势与商场危险偏好及流动性高度相关。

　　阅历了主题颜色杰出的第一阶段，曩昔5年成为军工板块出资主线从主题出资、次新板块阶段走向价值生长的第二个开展阶段：一批优质军工财物经过IPO或并购登陆A股，职业也转向了根本面和成绩出资，一同叠加2020年以来的国企变革，军工国企也纷繁搭上变革“快车“，施行股权鼓励、定增等办法，使得职业全体成绩得到较大改进。按申万职业分类，国防军工板块2021年完成归母净利润304.79亿元，同比增加11.49%，2022年上半年完成归母净利润179.90亿元，同比增加5.95%。国防军工职业或已显现出长时间配备价值。

　　数据来历：Wind，汇丰晋信基金收拾，2017-2022H1。曩昔体现不代表未来，商场有危险，出资需谨慎。

　　因为国防军工的职业特殊性，国防军工职业根本面相对较强，受宏观经济影响较小。从长时间来看，曩昔十年国防开销的增速根本均优于GDP增速，具有较强的抗周期特点。正是因为军工职业具有这种特点，叠加前文所讲的职业逻辑改进，国防军工职业或具有较高的长时间生长确定性。

　　数据来历：Wind，汇丰晋信基金收拾，2012-2021。曩昔体现不代表未来，商场有危险，出资需谨慎。

　　当时时点，国防军工（中信）市盈率TTM为60.3，坐落曩昔十年25.32%分位点（数据来历:Wind，到2022.12.27，估值指市盈率PE(TTM)，以最近12个月(四个季度)每股盈余核算的市盈率。估值分位数指当时PE估值在前史数组中的分布点，表明当时市盈率在指定时间段内地点的水平。详细算法：取区间PE(TTM)值，除掉空值或许负值，记载参加核算的PE(TTM)值个数n；将PE(TTM)值从小到大排序，在区间中找到指定买卖日期对应的PE(TTM)值地点的方位i，核算分位数=(i-1)/（n-1)*100%。分位数越低，表明当时估值水平在指定时间段内地点的方位越低，反之亦然。），从估值视点来看现已具有相对较高的吸引力。那么展望后市，国防军工职业有哪些值得重视的出资时机呢？咱们以为，首要，近年来军贸存在一些能够要点重视的出资时机，比照海外的军工巨子主机厂，其终究的生长途径均离不开军贸；其次，代表着先进配备预研，并有时机放量的细分范畴，这一部分首要能够重视一些新材料；最终便是特品种的集成电路，其体现出的特征是国产化率低，需求弹性较高且相对急切。

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